А   Б  В  Г  Д  Е  Є  Ж  З  І  Ї  Й  К  Л  М  Н  О  П  Р  С  Т  У  Ф  Х  Ц  Ч  Ш  Щ  Ю  Я 


Кредитне фінансування

Кредитне фінансування застосовується, як правило, при інвестуванні в швидко реалізованих реальні об'єкти з високою нормою прибутковості інвестицій. Цей метод може бути використаний і для фінансових інвестицій за умови, що рівень дохідності за ними істотно перевищує ставку кредитного відсотка. Стандартною є практика сучасних підприємств за освітою поточної заборгованості по постачаннях на постійній основі і фінансуванню поточних операцій. При незначно тривалості проекту можливе використання методу для фінансування основних фондів.

Кредитне фінансування застосовується, як правило, для реалізації невеликих короткострокових інвестиційних проектів з високою нормою прибутковості інвестицій. Ця схема фінансування застосовується в окремих випадках і для реалізації середньострокових інвестиційних проектів за умови, що рівень дохідності за ними істотно перевищує ставку відсотка по довгострокового фінансового кредиту.

Кредитне фінансування зазвичай виступає в двох формах: у вигляді отримання довгострокових банківських позичок на реалізацію конкретних проектів і облігаційних позик.

Кредитне фінансування виступає в двох формах: у вигляді отримання довгострокових банківських позичок на реалізацію конкретних проектів і облігаційних позик. Довгострокові кредити комерційних банків зараз залучаються в реальні і швидко реалізованих проекти з високою нормою прибутковості інвестицій. На відміну від бюджетних коштів, залучення довгострокових кредитів банків на фінансування інвестицій підвищує відповідальність позичальників за їх раціональне використання завдяки повернення і платності позикових коштів. Однак необхідно врахувати, що комерційні банки в Росії в сучасних умовах довгостроковим кредитуванням будівництва великих об'єктів без пільг, що компенсують втрати в порівнянні з результатами короткострокового кредитування, навряд чи будуть займатися.

Кредитне фінансування застосовується, як правило, для реалізації невеликих короткострокових інвестиційних проектів з високою нормою прибутковості інвестицій. Ця схема фінансування застосовується в окремих випадках і для реалізації середньострокових інвестиційних проектів за умови, що рівень дохідності за ними істотно перевищує ставку відсотка по довгостроковому фінансовому кредиту.

Кредитне фінансування використовується, як правило, в процесі реалізації короткострокових інвестиційних проектів з високою нормою рентабельності інвестицій. Особливість позикового капіталу полягає в тому, що його необхідно повернути на певних заздалегідь умовах, при цьому кредитор не претендує на участь в доходах від реалізації інвестицій.

Кредитне фінансування застосовується, як правило, при інвестуванні в швидко реалізованих і високоефективні проекти.

Кредитне фінансування підприємства полягає в наданні йому позики іншим підприємством або кредитною установою. Як кредитора тут найчастіше виступає банк. Послуга, яка полягає в наданні позики, має певну ціну. Цією ціною є стягування банком відсотків за позикою. Взяту у банку позику разом з відсотками по ній підприємство зобов'язане виплатити банку в точно встановлені терміни відповідно до схеми виплат, зазначеної в договорі.

У Росії кредитне фінансування найчастіше використовується для інвестицій з швидким терміном окупності. Це пов'язано з підвищеним фінансовим ризиком кредитування вітчизняної промисловості в сучасних умовах.

Таким чином, кредитне фінансування держави і місцевих органів: (а) являє собою один з найбільш гнучких інструментів регулювання макро - і мікроекономічних процесів, ув'язки доходів і витрат держави; (Б) дозволяє рівномірно і певною мірою справедливо розподілити відповідальність за прийняті фінансові рішення між нинішнім і майбутніми поколіннями; (В) дозволяє впливати на соціальну та грошово-кредитну політику; (Г) виступає реальним фактором прискорення темпів соціального і економічного розвитку країни.

Таким чином, кредитне фінансування держави і місцевих органів: (а) являє собою один з найбільш гнучких інструментів регулювання макро - і мікроекономічних процесів, ув'язки доходів і витрат держави; (Б) дозволяє рівномірно і певною мірою справедливо розподілити відповідальність за прийняті фінансові рішення між нинішнім і майбутніми поколіннями; (В) дозволяє впливати на соціальну та грошово-кредитну політику; (Г) виступає реальним фактором прискорення темпів соціального і економічного розвитку країни.

Облігаційну позику як форма кредитного фінансування інвестицій є зовнішні запозичення на основі емісії облігацій. У російській практиці до облігаційних позиках можуть вдаватися лише акціонерні компанії, платоспроможність яких і ділова репутація не викликають сумнівів.

Акціонерне фінансування є альтернативою кредитного фінансування.

Інший фактор, який сприяє кредитного фінансування - це віднімання сплачуваних процентних платежів із суми, що підлягає оподаткуванню. Так як сума укладеного в заставному типі кредитного платежу відсотка вище спочатку і зменшується з кожним платежем, податкові переваги в цих платежах дотримуються тієї ж схемою з плином часу. З точки зору поточної вартості ця схема допомагає фірмі на відміну від схеми орендних платежів, які зазвичай залишаються незмінними з плином часу. Ці позитивні чинники набагато більше ніж просто компенсують низьку процентну ставку, укладену в платежах при орендному фінансуванні. Умови орендної плати не досить привабливі, щоб відмовитися від податкових та інших переваг, пов'язаних з володінням обладнанням.

акціонерне фінансування зазвичай є альтернативою кредитного фінансування. І хоча використання додаткової емісії звичайних акцій в якості альтернативи кредиту пов'язане з меншими витратами (при великому обсязі залучених коштів), кредит як метод фінансування інвестицій на практиці використовують частіше. Причина полягає в тому, що при частому застосуванні акціонерного фінансування, як методу фінансування інвестицій може виникнути ряд перешкод, які обмежують його застосування на практиці. Перша перешкода полягає в тому, що інвестиційні ресурси акціонерне товариство отримує лише по завершенні розміщення випуску акцій, а таке розміщення, по-перше, вимагає часу, а по-друге, випуск не завжди розміщується в повному обсязі. Друга перешкода застосування акціонування, як часто використовуваного джерела фінансування інвестицій, полягає в тому, що звичайна акція - це не боргова, а часткова цінний папір. Так, прийняття рішення про додаткову емісію може привести до розмивання пропорційних часток участі колишніх акціонерів у статутному капіталі і зменшення доходів колишніх акціонерів. Це відбувається з тієї причини, що додаткова емісія звичайних акцій веде до збільшення статутного капіталу, що в свою чергу може збільшувати число акціонерів і зменшувати розмір дивіденду на акцію. Подібна перспектива викликає побоювання у колишніх акціонерів, а свої побоювання акціонери висловлюють продажем акцій. Щоб уникнути подібної ситуації в статуті акціонерного товариства може передбачатися переважне право на покупку нових акцій старими акціонерами. При реалізації такого права, акціонер може купити акції нового випуску в розмірі, пропорційному його фактичної долі в капіталі акціонерного товариства.

Існування державного кредиту цілком закономірно, оскільки кредитне фінансування витрат держави обумовлено об'єктивним протиріччям між дією закону неухильного зростання суспільних потреб та обмеженими бюджетними можливостями держави. З розвитком економічних і соціальних функцій держави в умовах ринкового господарства відповідні витрати неминуче зростають. За допомогою кредиту держава може залучити додаткові фінансові ресурси для їх здійснення.

Лізинг організовується значно швидше і простіше, ніж кредитне фінансування, оскільки від орендаря не потрібно ніяких гарантій - саме устаткування вже служить забезпеченням угоди. Крім того, зручність проявляється в наданні лізинговими компаніями різного набору послуг з технічного обслуговування обладнання.

ДЕРЖАВНИЙ БОРГ - боргові зобов'язання держави, що утворилися в результаті кредитного фінансування бюджетних витрат. Використання позикових коштів державою для фінансування різного роду витрат є звичайною практикою багатьох держав світу. Граничні обсяги запозичень в різних країнах регулюються по-різному. У Росії вони визначаються Державною Думою РФ.

Як ми вже згадували, лізингова компанія часто вдається до кредитного фінансування з боку банків, банківських консорціумів, що обумовлено значною капіталоємністю угод. По суті питання про направлення грошових ресурсів вирішується структурами, які фінансують угоди лізингової компанії; всередині ж компанії вирішується питання про оптимальний розподіл ресурсів між можливими проектами.
  Лізинг не збільшує частку боргових зобов'язань в пасиві балансу, як кредитне фінансування.

У лізингових операціях в тій чи іншій мірі застосовуються також елементи кредитного фінансування під заставу майна, розрахунки за договірними зобов'язаннями, інвестування коштів в основний капітал та інші фінансові механізми. Тому в певному, більше в економічному сенсі лізинг являє собою інвестування коштів в основний капітал на поворотній основі, але не в грошової, а в продуктивній (речовий) формі, тобто у формі переданого в користування майна.

Основними документами є: кредитний (позиковий) договір (при кредитному фінансуванні), лізинговий договір, установчий договір (при емісійному фінансуванні) і заставне зобов'язання.

У російській практиці найбільшого поширення набули такі методи, як самофінансування, кредитне фінансування, державне фінансування і змішане.
  Відомі такі основні методи довгострокового фінансування інвестиційної діяльності: самофінансування, акціонування, кредитне фінансування, лізинг, змішане фінансування.

Як вже говорилося, джерелами коштів для капіталовкладень служать: самофінансування; акціонування; кредитне фінансування; інвестиційний лізинг; змішане фінансування. Тим самим забезпечується фінансова незалежність підприємства від зовнішніх джерел і скорочуються витрати по обслуговування боргу кредиторам.

Однак і самі венчурні капіталісти були охоче прийняті німецькими підприємцями, які вважали за краще кредитне фінансування.

Орієнтовна схема лізингової угоди та фінансових потоків. Отже, лізинг - це система фінансування, в якій задіяні елементи оренди, кредитного фінансування під заставу, розрахунки за борговими зобов'язаннями. На його основі може фінансуватися весь цикл робіт, пов'язаних з нововведенням, включаючи пошуки, проектування, будівництво, виробництво та впровадження.

Незважаючи на те що в основі лізингу лежать кредитні відносини, ми відносимо його ні до форми кредитного фінансування, а виділяємо в якості самостійного методу фінансування реальних інвестицій. Така позиція пов'язана з двома обставинами. По-перше, лізинг на відміну від банківського кредиту виступає як кредит у товарній формі; по-друге, він досить широко поширений в зарубіжній практиці, а в останні роки активно впроваджується і в російську практику, що дозволяє говорити про те, що лізинг переріс з форми кредитного фінансування в самостійний метод.

Фінансовий (інвестиційний) лізинг, який є різновидом кредиту, але в матеріально-речовій формі, використовується з тієї ж причини, що і кредитне фінансування. У вітчизняних умовах його поширюють лише на рухоме майно.

Ось яку важливу роль відіграє мультиплікатор EV /EBITDA при оцінці компанії фінансовим інвестором, який не в останню чергу дивиться на доступність кредитного фінансування.

Сокиа, повністю належить уряду Квебека, була заснована в 1975 р для підтримки сільськогосподарського та рибальського бізнесу в провінції, надає як акціонерне, так і кредитне фінансування.

У тих випадках, коли покупець обмежений у коштах і йому доводиться займати під активи (бізнес), що поглинається, він буде оцінювати, який максимальний розмір кредитного фінансування йому вдасться залучити.

Фінансова потужність чтпч інститутів otVc безпечує великим компаніям вільний доступ до новому АКШ-й - - ного капітану на додаток до наявних у них джерел капіталу у вигляді чистого доходу і кредитного фінансування. МСП) іноді спи не в змозі мати значний чистий дохід і потім став кивати з серйозними труднощами в отриманні кредитного фінансування та в емісії власних акцій.

феномен лізингових операцій, що спостерігався на початку 80 - х років в більшості розвинених і країн, що розвиваються, визначався як нова, специфічна, додаткова система перспективного фінансування, в якій задіяні орендні відносини, елементи кредитного фінансування під заставу, розрахунки за борговими зобов'язаннями та інші фінансові механізми. За обсягом укладених лізингових угод лідирують Австралія, Японія, США, де частка лізингового фінансування в загальному обсязі промислових інвестицій становить відповідно 3025 і 19 відсотків.

Емісію облігацій може дозволити собі лише дуже солідне підприємство, давно і успішно працює, має міцну репутацію і надійну фінансову основу. Як і кредитне фінансування, це джерело підвищує рівень фінансового ризику підприємства.

Таким чином, компанія, яка вирішила зайнятися лізинговою діяльністю, повинна пройти процедуру реєстрації в якості лізингодавця. Це необхідно, тому що лізинг є поєднанням елементів оренди, кредитного фінансування під заставу, має певні механізми розрахунків за борговими зобов'язаннями та інші фінансові інструменти, що вимагають професійного підходу до проблеми.

Гра попиту і пропозиції на грошовому і фінансовому ринках визначає середні умови кредитного фінансування. Але конкретні умови надання даного кредиту можуть відхилятися від середніх в залежності від фінансово-господарського становища підприємства. 
Основою банківської системи будь-якої країни є комерційні банки, на які припадає ббльшая частина всіх світових фінансових операцій. Банки не тільки полегшують рух потоків існуючих валютних і корпоративних ресурсів, а й забезпечують кредитне фінансування на місцевих і міжнародних ринках.

Фінансова потужність чтпч інститутів otVc безпечує великим компаніям вільний доступ до новому АКШ-й - - ного капітану на додаток до наявних у них джерел капіталу в вигляді чистого доходу і кредитного фінансування. МСП) іноді спи не в змозі мати значний чистий дохід і потім став кивати з серйозними труднощами в отриманні кредитного фінансування та в емісії власних акцій.

Якщо існує декілька економічних агентів, здатні чинити значний вплив на стратегічні дії один одного, вирішальним фактором може стати їх координація. Це особливо важливо, коли очікується зростання прибутку (як в зароджуються галузях промисловості), або коли значну роль в інвестуванні має відігравати зовнішнє фінансування (банківські кредити або інвестиції в акціонерний капітал), яке особливо важливо при низькій нормі прибутку. Однак і підприємства з високим прибутком можуть мати потребу в зовнішньому кредитному фінансуванні, оскільки їхні активи не можна ділити до нескінченності (віддаючи чергову частку власності інвестору - прим. В результаті інвестування може прийняти форму покрокового процесу, коли підприємства отримують і витрачають дискретні суми грошей. Внутрішнє і зовнішнє фінансування не є, таким чином, повністю взаємозамінними, а скоріше взаємодоповнюючими. Погана координація інвесторів може призвести їх в інвестиційну пастку. Якщо все агенти занадто обачні (або не схильні до ризику - на економічному жаргоні risk-avers), вони будуть прагнути до мінімального недостатнього рівня інвестування, що зменшить їх прибуток і на наступній другій фазі, виправдавши їх побоювання, і призведе до ще більшого скорочення інвестиції, ніж викличе подальше зменшення прибутковості. Якщо фінансова і банківська система дезорганізована і сама є причиною невизначеності, що власне і має місце в Росії, вартість зовнішнього фінансування буде занадто високою. Тоді підприємствам доведеться використовувати переважно внутрішнє фінансування, яке не є повноцінною заміною зовнішньому, і тоді сукупний рівень і склад інвестицій можуть виявитися неефективними. Четвертим фактором, що впливає на конкретне рішення про інвестування, є характер і рівень державних інвестицій. Приватне і державне інвестування в багатьох випадках доповнюють один одного.

Програма була заснована в 1981 р, і її умови часто змінювалися. Основним недоліком програми LGS є те, що вона пропонує кредитне фінансування навіть в тих випадках, коли потрібно саме акціонерний капітал. В результаті підприємство стає володарем занадто високу частку позикових коштів, яка може прискорити його кончину.

Щоб оцінити, вигідно чи ні орендне фінансування, порівняємо його з фінансуванням покупки активів за допомогою кредиту. Що краще - оренда або кредитування - залежить від структури відтоку грошових коштів для кожного методу фінансування і від альтернативних витрат. Щоб проілюструвати методи аналізу, ми порівнюємо орендне фінансування з кредитним фінансуванням, використовуючи гіпотетичний приклад. Ми припускаємо, що фірма вирішила інвестувати проект на основі припущень, описаних в частині IV. Іншими словами, інвестиційна вартість проекту оцінюється окремо з точки зору використання певних методів фінансування. Ми припускаємо також, що фірма визначила необхідну структуру капіталу і вирішила фінансувати проект за допомогою якого кредиту, або орендного інвестування. Ми переходимо до дослідження цих двох альтернатив.

Чим вище податок на прибуток, чим менше податкових пільг і можливостей використовувати прискорену амортизацію, тим більше привабливо для підприємства боргове фінансування через віднесення хоча б частини відсотків за кредит на собівартість. Більш того, чим важче податки, тим болючіше підприємство відчуває брак коштів і тим частіше воно змушене звертатися до кредиту; Ставлення кредиторів до підприємства. Гра попиту і пропозиції на грошовому і фінансовому ринках визначає середні умови кредитного фінансування. Але конкретні умови надання даного кредиту можуть відхилятися від середніх в залежності від фінансово-господарського становища підприємства. Чи конкурують банкіри за право надати підприємству кредит, або гроші доводиться вимолювати у кредиторів - ось в чому питання.

Основою стабілізації видобутку нафти на пізній стадії розробки многопластового неоднорідного об'єкта є реконструкція і вдосконалення системи заводнення. В умовах сильного фізичного зносу це процес тривалий і потребує великих фінансових витрат і організаційно-технічних рішень. Відсутність вітчизняних насосів нормального ряду для усунення морального зносу в умовах сформованої економічної ситуації вимагає кредитного фінансування імпорту після відповідного обґрунтування.

Незважаючи на те що в основі лізингу лежать кредитні відносини, ми відносимо його ні до форми кредитного фінансування, а виділяємо в якості самостійного методу фінансування реальних інвестицій. Така позиція пов'язана з двома обставинами. По-перше, лізинг на відміну від банківського кредиту виступає як кредит у товарній формі; по-друге, він досить широко поширений в зарубіжній практиці, а в останні роки активно впроваджується і в російську практику, що дозволяє говорити про те, що лізинг переріс з форми кредитного фінансування в самостійний метод.

Компанія Cordillera Pisco хоче придбати прес вартістю 100000 дол. Це обладнання потрапляє в п'ятирічну амортизаційну групу. Компанія може використовувати або орендне, або кредитне фінансування. При кредитному фінансуванні ставка 14% і платежі по кредиту повинні будуть проводитися на початку кожного року з цих 8 років.

Компанія Cordillera Pisco хоче придбати прес вартістю 100000 дол. Це обладнання потрапляє в п'ятирічну амортизаційну групу. Компанія може використовувати або орендне, або кредитне фінансування. При кредитному фінансуванні ставка 14% і платежі по кредиту повинні будуть проводитися на початку кожного року з цих 8 років.

У цьому випадку, з цілком зрозумілих причин, важко обійтися без показника EV /EBITDA. І хоча ми вже неодноразово обговорювали це вище, все-таки ще раз запитаємо себе, що таке EBITDA. Це - прибуток компанії до амортизації, сплати відсотків по кредитах і податків. Амортизація, як відомо, не є витратою, точніше не є їм в момент свого нарахування, це чисто бухгалтерське поняття. Таким чином, величина амортизації ніяк не може вплинути на поточну здатність компанії обслуговувати свої кредити. Крім того, при розрахунку цієї маржі не враховуються і самі процентні виплати. Таким чином, EBITDA є найкращим індикатором здатності компанії обслуговувати свої кредити в коротко - і середньостроковій перспективі, а отже, і максимальних обсягів кредитного фінансування.