А   Б  В  Г  Д  Е  Є  Ж  З  І  Ї  Й  К  Л  М  Н  О  П  Р  С  Т  У  Ф  Х  Ц  Ч  Ш  Щ  Ю  Я 


Інша біржа

Інші біржі доповнюють загальну картину національного фондового ринку Японії: це фондова біржа в Осаці, на якій котируються акції приблизно 1000 компаній, порівняно невеликий позабіржовий ринок, на якому обертаються акції всього 200найменувань, та інші малі регіональні біржі.

На інших біржах для допуску в листинги дозволено подавати фінансову звітність за МСФЗ поряд з фінансовою звітністю, підготовленою за національними правилами, а національні компанії готують фінансовузвітність відповідно до національних правил. Такі вимоги встановлені на біржах Австралії, Данії, Туреччини.

Як і багато інші біржі, LSE має свого роду ринок другого порядку - AIM - для дрібних організацій, не здатних виконати умови отриманнялістингу в повній мірі. Дрібні організації, охочі приєднатися до AIM, не проходять повну процедуру розміщення акцій на відкритому ринку, описану нижче, а користуються послугами консультантів, уповноважених LSE. Приклад котирування цінних паперів на AIM в електроннихінформаційних системах Reuters наведено на наступній сторінці.

Какбилосказаноранее, на СВОЕн інших біржах опціонів (так само, як і на ф'ючерсних біржах - див. гл.

Хоча в Лондоні діє й інша біржа, яка торгує фінансовими інструментами на акції - Лондонськийринок опціонів (OML), всі її продукти пов'язані зі шведським ринком. Існує також ряд важливих бірж в інших країнах.

На LIFFE і на більшості інших бірж, що обслуговуються ЛPП, встановлено правило, згідно з яким кожен кліринговий член щодня вимагає маржу зкожного не клірингового члена і клієнта. Сума маржевого внеску повинна бути не менше суми, необхідної для тієї ж позиції розрахунковою палатою. Брокерські фірми, таким чином, не можуть вимагати маржу меншу, ніж в розрахунковій палаті, але ніщо не перешкоджає їм вимагативеликі суми.

Віденська біржа активно співпрацює з іншими біржами.

Приблизно в середині місяця НЙФБ та інші біржі публікують дані про своїх коротких позиціях. Короткі позиції - це ті акції, які були позичені і продані інвесторами, що розраховують купитиці акції пізніше за більш низькою ціною. Великий обсяг короткої позиції біржі говорить про те, що зниження цін чекають багато інвесторів. Але він же вказує на можливість близького підйому ринку через збільшення попиту на акції.

Початкова сторінка Web-сервера системи NASDAQ.Крім перерахованих, у США існують й інші біржі, наприклад, філадельфійська, чиказька, тихоокеанська і ін Але за великим рахунком, усі ці біржі так тісно пов'язані між собою і переплетені комп'ютерними мережами з ринками AMEX, NYSE і NASDAQ, що не має сенсу локалізуватиці сегменти. Тим і приваблива система американського ринку, що коли інвестор купує через свого брокера цінний папір, не важливо, де він фізично знаходиться, бо будучи, наприклад, у Нью-Йорку, він може укласти угоду на Філадельфійської біржі. Для нього важливознати, що куплені ним папери будуть зараховані на його рахунок у його брокера.

В даний час вони торгуються і на інших біржах по всьому світу. Перелік найбільш популярних контрактів IMM представлений в таблиці.

Протягом більшої частини пройшли 20 років NASDAQ та іншібіржі вносять зміни в свою технологію, намагаючись очолити швидке зростання, що охопила всі ринки.

Для вирішення проблеми розрахунку початкової маржі ЛPП (подібно багатьом іншим біржам і розрахунковим палатам) використовує портфельну маржеві систему, що дозволяє оцінитинайбільш ймовірне значення маржі для компенсації ризику відкритої позиції.

Крім LIFFE торгівля продуктами, заснованими на кредитних інструментах, проводиться на ряді інших бірж.

Крім акцій NYSE & пя продажів без покриття використовуються всі види цінних паперів,зареєстрованих на інших біржах і в позабіржовому обороті, і їх продають як повними, так і неповними лотами. Більш того, комісійні брокерам і витрати на укладання угод по них такі ж, як і по всім іншим видам. Так робиться тому, що цей вид угод жорсткорегламентується Комісією з цінних паперів і бірж і вони приймаються до виконання тільки тоді, коли курс даного випуску акцій йде вгору.

Глобексі являє собою повністю автоматизовану електронну торгову систему, що дозволяє брокерамукладати угоди по продуктам СВОТ і, продуктам інших бірж в будь-яких країнах світу і поза нормального робочого часу.

У 1990 р. були створені глобальні депозитарні розписки (GDR) для компаній, які хотіли котируватися і торгувати своїми паперами на інших біржах,особливо в Лондоні і в Люксембурзі.

Оскільки більшість фондових бірж організовано за типом Нью-Йоркської, опис її членства, політики лістингу до торгової діяльності дасть нам основу для характеристики інших бірж.

Цінні папери, які не використовуютьсядля безготівкових розрахунків у Клірингової корпорації Нью-Йоркської фондової біржі, включаючи акції, купівля-продаж яких здійснюється на інших біржах пли поза біржею.

Вимоги до суми внесків на рахунку гарантійного забезпечення для вибіркової партії товарів іфінансових ф'ючерсів. Ці вимоги по маржі (внеску) були встановлені однієї з великих брокерських фірм в середині 1989 р. і можуть перевищувати мінімальні вимоги, встановлювані іншими біржами. Вони є типовими постійно діючими вимогами, якимповинні задовольняти операції клієнтів. Залежний від нестійкості курсів на контракти біржової мінімум внеску часто змінюється, і, таким чином, вимоги, наведені в цій таблиці, також схильні до зміни.

Система, наприклад угода між Чиказькоїтоварною біржею і Міжнародною грошової біржею Сінгапуру, за допомогою якої торговельна позиція на одній біржі може бути зарахована або переведена на іншу біржу.

Для того щоб мати можливість проводити операції з купівлі-продажу цінних паперів на біржі комерційнібанки укладають договори про комплексному обслуговуванні з банками-кореспондентами, які є дилерами на ММВБ або інших біржах.

Оскільки для здійснення кроссінг акцій Нью-Йоркська фондова біржа вимагає здійснення угод обсягом не менше 25000 акцій,трейдери можуть віддати перевагу проводити кроссинг акцій по пакетах менше 25000 акцій на інших біржах. Аналізуючи угоди, важливо звернути увагу на те, де вони їх здійснюють.

Існуючі фондові біржі в країні об'єдналися в Болгарську фондову біржу, що було розумнимрішенням, так як наявність бірж у 10 містах занадто багато для таких невеликих обсягів торгівлі (для порівняння, в 1995 р. були укладені угоди всього на 133 млрд. левів, а на інших біржах Східної Європи щоденні обороти складали мінімум 10 млн. дол

ФОНДОВІ БІPжиСША (US Stock Exchanges) - в США дев'ять бірж: Нью-Йоркська фондова біржа, Американська фондова біржа, Система автоматизованих котирувань Національної асоціації біржових дилерів, Тихоокеанська фондова біржа, Національна фондова біржа (невелика фондова біржа вНью-Йорку, де проводяться операції з цінними паперами дрібних компаній, некотіруемих на інших біржах), Філадельфійська фондова біржа (найстаріша в США, заснована в 1790 р.), Бостонська фондова біржа, Фондова біржа Середнього Заходу і Фондова біржа Цинциннаті.

Надеяких біржах призначений нлалелсц довгої позиції може відхилити повідомлення, проданий н шорт еквівалентну кількість ноних ф'ю-черсних контраKTOD і передавши повідомлення через розрахункову палату іншому власнику довгої позиції. На інших біржах повідомлення костанкіне може бути проста передано, воно має бути обов'язково прийнято, а готівковий товар отримано та оплачено.

Напрямок руху акції на відкритті NASDAQ визначити дуже важко, тому що інформація по операціях з NASDAQ надсилається із затримками. Це відбувається і з іншимибіржами. Через це торгівля на відкритті дуже небезпечна.

Для розрахунку TRIN потрібні чотири величини: кількість дорожчаючих і дешевшаючих акцій та їх обсяги. Ці дані надають Нью-йоркська й інші біржі.

Тому в 1907 р. міністр фінансів затвердив Правила дляугод з купівлі та продажу іноземної валюти, фондів та акцій на Санкт-Петербурзької біржі. Вони, звичайно, впливали на діяльність та інших біржPоссии.

Передбачалося, що аналогічні відділи будуть створені і на інших біржах, що ознаменує початок проведеннякрупної біржової реформи.

Комп'ютерна інформаційна система, що зв'язує торгові пости біржових брокерів семи зареєстрованих бірж і дозволяє здійснювати операції з акціями, які котируються на Нью-Йоркській, Американській і кількох регіональнихфондових біржах. Через ITS брокер або маркет-мейкер однієї біржі може передати наказ на іншу біржу, де котирування є більш вигідними. Брокер в залі біржі, вводячи наказ в систему ITS, впевнений, що він отримає доступ до всіх пропозицій продати чи купити без участіінших конкуруючих брокерів.

Кожна біржа встановлює свої вимоги до прийому цінних паперів. Тому папери деяких компаній можуть котируватися на одній і не котируватися на іншій біржі. У позабіржовому обороті котируються папери звичайно другорозряднихкомпаній; папери деяких фірм можуть одночасно звертатися як у біржовому, так і у позабіржовому обороті.

Pасчет індексу гравця (TRIN. Для того, щоб побудувати індекс гравця, потрібно чотири види даних: число зростаючих і падаючих акцій і обсяг обох груп. Післякожного дня торгів ці дані оголошуються Нью-йоркською фондовою біржею та деякими іншими біржами.

Крім фондових індексів загальну тенденцію руху фондового ринку демонструють показники діапазону ринку, які зазвичай можна знайти в розділі Market Diary поряд зтаблицями котирувань акцій. Ці показники, що характеризують стан ринку як на НЙФБ, так і на інших біржах, вказують кількість найменувань акцій, що виросли або впали в ціні в даний день, а також кількість найменувань тих акцій, чиї ціни досягли нового, вищогоабо нижчого рівня в цьому році. Незважаючи на те що можливість використання таких показників для аналізу щоденного руху ринку обмежена, їх цінність зростає при визначенні довгострокових тенденцій.

Фірма, що працює з цінними паперами, банк або іншафінансова організація, яка регулярно виконує замовлення клієнтів на ринку або в іншому місці, куди самі клієнти прямого доступу не мають. Фірми, що працюють з цінними паперами, мають кореспондентів в інших країнах або на інших біржах, членами яких вони не є.Кореспонденти часто бувають пов'язані приватними лініями зв'язку. Організації-члени Нью-Йоркської фондової біржі, офіси яких розташовані в Нью-Йоркському Сіті, можуть також виступати кореспондентами іногородніх організацій-членів біржі, що не мають своїх офісів в Нью-Йорку.

Всі ці торгові системи плюс системи у Великобританії, Сінгапурі, Швеції, Данії та інших країнах володіють характерною рисою, а саме; вони дозволяють трейдерам на фінансових ринках розміщувати замовлення на покупку і продаж цінних паперів через комп'ютери. Як мінімумці автоматизовані торговельні системи обіцяють істотно скоротити штовханину і крик в торгових залах на товарних, ф'ючерсних та інших біржах. Загалом, розвиток даних систем може призвести до непотрібності прямої взаємодії людей на цих біржах.

Хоча не всіброкери є членами біржі, але кожен з них може отримати тимчасове цільове дозвіл на роботу в торговому залі, взявши зобов'язання дотримуватися правил біржової торгівлі. За правилом, чинному в багатьох країнах, член однієї визнаної біржі країни автоматичноотримує тимчасовий дозвіл (нечленскій статус) від будь-якої іншої біржі цієї країни. Але біржі зберігають за собою право анулювати такий дозвіл.

Американські інвестори, включаючи взаємні фонди та інші інститути, набагато легше забезпечуються акціями в компаніяхпоза країною. З кінця 90 - х рр Нью-Йоркська фондова біржа, Американська фондова біржа, Чиказька біржа опціонів, система автоматичного котирування цінних паперів Національної асоціації дилерів США (НАСДАК) та інші біржі оперують з різною інтенсивністю 24 години на добу.Зараз деякі американські чи іноземні інвестори можуть купити або продати будь-яку загальнодоступну акцію вдень або вночі в залежності від того, де вона котирується в даний момент - в Токіо, Лондоні, Нью-Йорку або в іншому місці. Можна очікувати, що домінуючі сьогодніринки стануть інтегрованими до такої міри, що втратять свою національну сутність. Ціни Дженерал Моторс в Лондоні і Токіо у великій мірі будуть визначатися торгівлею в Нью-Йорку. Однак експерти передбачають, що найближчим часом ціни Хітачі в Лондоні іНью-Йорку будуть продовжувати визначатися очікуваннями попиту і пропозиції в Токіо.

Після її оформлення розсильний доставляє замовлення в яму, де брокер вносить в спеціальний бланк кодовий номер контрагентів, час укладання угоди, місяць поставки, ціну та обсяг продажутовару. Ці дані вводяться в комп'ютерну систему обліку. Інформація передається на інші біржі відповідним службам інформаційних компаній, які заносять її в інформбанк даних.

Ф'ючерси - контракти, що гарантують поставку через певний строкякого товару, іноземної валюти або фінансового інструменту, - є об'єктом торгів на багатьох біржах. Вона забезпечує організаційну структуру, в якій члени цієї біржі можуть укладати угоди за будь-яким із зареєстрованих у котирувальному листі біржітоварним і фінансових ф'ючерсах. У США існують і інші біржі термінових контрактів, причому деякі з них спеціалізуються на окремих видах товарів. Найбільші з подібних спеціалізованих бірж - Чиказька товарна біржа, Чиказька біржа рису та бавовни,Нью-Йоркська товарна біржа, Міжнародна нафтова біржа, Біржа Канзас-сіті, Товарна біржа Середньої Америки, Зернова біржа Міннеаполіса, Нью-Йоркська біржа кави, цукру і какао, Нью-Йоркська бавовняна біржа, Нью-Йоркська ф'ючерсна біржа (філія NYSE), філадельфійськабіржа та Товарна біржа Вінніпега.

Сама біржа не здійснює торгових операцій від свого імені, за винятком тих, які необхідні для підтримки її функціонування. У США окремі біржі, особливо найбільші, для підняття свого престижу інодівказують у річних звітах чисто символічну прибуток, наприклад 500 - 1000 дол Біржам дозволяється також продавати і купувати на фондових біржах цінні папери інших бірж.

У 1901 р. уряд прийняв Правила для Фондового відділу при Санкт-Петербурзько: біржі.Передбачалося, що в наступні роки аналогічні відділи будуть створені і на інших біржах, де активно розвивалася.

Звідси вже очевидно, за збігом років, що головну причину збільшення Як абсолютного, так і відносного кількості хлібного вивозу складаютьдва корінних перетворення минулого царювання: звільнення селян і проведення залізниць. Звільнені селяни стали знімати поміщицькі запущені або розорані землі і своїм вільним працею збільшувати видобуток хліба і поверхня землі під хлібнимипосівами, а залізниці стали встигати підвозки хліба здалеку. Що ж стосується до ціни пуда хліба, то вона, судячи з даних наших митних звітів, почала падати саме з кінця 70 - х років, як це видно і за даними Лондонської, Гамбурзької та інших бірж.

Вчастинах (а) і (б) табл. 3.1 наведено вимоги, яким повинна відповідати компанія для того, щоб її акції могли пройти процедуру лістингу на NYSE. Якщо зареєстрована на біржі компанія перестає задовольняти цим вимогам, то її акції можуть бути зняті з торгів, тобтосхильні делістингу. Компанії можуть посилати запити про реєстрацію своїх акцій на кілька бірж. У деяких випадках біржа може встановити привілей торгівлі без реєстрації для угод по тим акціям, які пройшли лістинг на іншій біржі.

Для оцінки рухубіржових курсів на всіх біржах розраховується індекс курсу акцій. Як правило, в країні домінує один, максимум два індекси курсів акцій, точно так само, як виділяється одна домінуюча фондова біржа. Індекс курсової ціни кожної акції (облігації) визначається яктвір її курсу на число акцій цього типу, що котируються на біржі, ділене на номінал акції. Надалі індекси курсових цін акцій використовуються для розрахунку агрегованого біржового індексу. Найбільш поширеним серед них вважається індекс Доу Джонса (Dow Jones, DJ) Нью-Йоркської фондової біржі. За його зразком розраховуються індекси усіх інших бірж. Індекс Доу Джонса публікується з 1884 р. фірмою Доу Джонс енд К інкорпорейтед (Dow Jones & Co. Уолл Стріт Джорнел (Wall Street Journal) і Берронз (Barron s); він розраховується як індекс середньоарифметичної біржової ціни (курсу) акцій провідних американських компаній.

Для оцінки руху біржових курсів на всіх біржах розраховується індекс курсу акцій. Як правило, в країні домінує один, максимум два індекси курсів акцій, точно так само, як виділяється одна домінуюча фондова біржа. Індекс курсової ціни кожної акції (облігації) визначається як твір її курсу на число акцій цього типу, що котируються на біржі, ділене на номінал акції. Надалі індекси курсових цін акцій використовуються для розрахунку агрегованого біржового індексу. Найбільш поширеним серед них вважається індекс Доу Джонса (Dow Jones, DJ) Нью-Йоркської фондової біржі . За його зразком розраховуються індекси усіх інших бірж. Індекс Доу Джонса публікується з 1884 р. фірмою Доу Джонс енд К0 інкорпорейтед (Dow Jones & Co. Уолл Стріт Джорнел (Wall Street Journal) і Берронз (Barron s); він розраховується як індекс середньоарифметичної біржової ціни (курсу) акцій провідних американських компаній.

Попередня створенню Чиказької біржі торгівля опціонами пут і колл вироблялася на позабіржовому ринку цінних паперів за посередництвом вузької групи спеціалізованих дилерів. Інвестори, які бажають купити опціони пут і колл, мали справу з дилерами по опціонах, зв'язуючись з ними через своїх брокерів, а дилери, в свою чергу, повинні були шукати осіб (або інститути), охочих виписати опціони. Якщо покупець хотів виконати опціон і здійснював це з андеррайтерами опціонів, а не через когось іншого, то будь-яка вторинна торгівля в широкому масштабі в цьому випадку була неможлива. При цьому практично не накладалося жодних обмежень на можливість виписування (поставки) опціонів, оскільки покупець пред'являв на них попит Опціони пут і колл виписувалися на акції, що котируються на Нью-Йоркській і Американської фондових біржах, так само як і на цінні папери регіональних і позабіржових ринків. Опціони, які звертаються на вуличному ринку, відомі сьогодні як стандартні опціони, постраждали від створення Чиказької та інших бірж опціонів.Pинок стандартних опціонів все ще існує, хоча і в значно зменшеному масштабі.